全球周评｜通胀降温与地缘拉锯并行，黄金周线连阳、原油反弹收高

刚刚过去的一周，全球金融市场在通胀降温信号与中东地缘拉锯之间反复定价。美国7月CPI与零售销售数据双双走弱，进一步削弱了市场对美联储9月加息的预期；与此同时，霍尔木兹海峡谈判陷入僵局、油轮遇袭事件接连发生，地缘风险溢价重新主导油价定价逻辑。多重因素交织下，黄金录得连续第二周上涨，原油大幅反弹，美元则在100关口附近持续承压。

6iGroup研析团队认为，当前市场正处于“加息预期退潮”与“地缘风险重燃”的交叉博弈之中，不同资产类别的定价逻辑正在经历结构性重构。

黄金：周线连阳，4400美元上方压力仍存

本周黄金走出了一轮“冲高—回落—V型反转”的过山车行情。周一（8月10日）现货黄金开盘于4342美元/盎司，受上周五远逊于预期的非农数据持续发酵推动，当日收于4390附近。周中金价一度触及两个多月高点，盘中最高接近4450美元/盎司。随后获利盘集中出逃，金价快速回撤至4320美元附近。周五，美国7月零售销售意外环比下降0.6%，创逾一年最大降幅，数据公布后美元走弱，金价上演教科书级别的V型反转，最终收报4375.85美元/盎司。

全周现货黄金整体在4310-4450美元区间内震荡运行，周线微涨0.78%，连续第二周录得阳线。

驱动逻辑方面，本周三公布的美国7月CPI同比涨幅从6月的3.5%放缓至3.4%，核心CPI同比降至2.5%，完全符合市场预期。紧随其后的PPI环比持平，零售销售意外转弱。数据公布后，市场对美联储9月加息的概率预期已从周初的约44%降至33%附近。与此同时，中国央行7月末黄金储备达7608万盎司，环比增持64万盎司，已连续21个月增持黄金。不过6iGroup研析团队也注意到，美联储内部仍存在显著分歧——克利夫兰联储主席哈马克等鹰派票委仍坚持立即加息立场。

6iGroup研析团队认为，加息预期退潮为黄金提供了阶段性支撑，但4400美元上方存在较强技术阻力；后续走向将取决于8月底杰克逊霍尔年会上美联储主席沃什的政策框架表述。

美元：通胀与零售双重压制，100关口失守

美元本周延续弱势。周一（8月10日）美元指数开盘于99.58，周初小幅反弹至99.71。随着CPI数据确认通胀降温、零售销售意外大幅下滑，美元指数再次失守100整数关口，周五收于99.64。全周美元几乎持平，仅微涨5个点。

6iGroup研析团队认为，美元当前的困境在于加息预期持续退潮削弱了利率利差支撑，但中东地缘不确定性又为美元提供了阶段性避险买盘。美元指数自2026年2月低点95.56延伸的平行上升通道下沿（约99.17）仍是中期核心支撑。通胀数据的持续改善是美元承压的主因，但中东局势的任何反复都可能引发避险资金回流，为美元提供短暂支撑。

原油：地缘溢价主导，周线大涨逾7%

本周原油市场在多空激烈博弈中宽幅震荡，周线偏强收涨。周一（8月10日）布伦特原油从84-85美元区间大幅跳涨至88美元上方。周二、周三进一步触及90美元附近。尽管EIA原油库存意外暴增1742.3万桶至4.244亿桶，创2023年1月以来最大单周增幅，一度拖累油价自高位回落，但地缘溢价最终主导定价。

截至周五收盘，WTI 9月合约报82.4美元/桶，周度涨幅6.9%；布伦特10月合约报88.52美元/桶，周度涨幅7.82%。

驱动油价反弹的核心因素是霍尔木兹海峡局势持续紧张。伊朗最高国家安全委员会秘书明确表示，除非美国改变其行为并接受伊朗条件，否则霍尔木兹海峡不会开放。8月14日凌晨，阿联酋阿布扎比国家石油公司两艘船只在通过霍尔木兹海峡时遭到袭击。伊朗外长8月14日澄清，与阿曼的谈判仅涉及航线确定，与海峡开放是“两个完全不同议题”。6iGroup研析团队认为，在停火协议未见进展、袭击事件再现的背景下，地缘溢价重新主导定价逻辑。

股市：标普500再创历史新高，芯片股领涨

本周美股风险偏好整体回升，标普500指数与纳斯达克指数双双刷新阶段高位。全周道琼斯指数周跌0.56%，标普500指数周涨0.36%，纳斯达克指数周涨0.14%，费城半导体指数周涨0.49%。

周一受美伊局势不明及英特尔150亿美元增发拖累芯片股影响，美股全线收跌。周中CPI数据温和，进一步缓解加息预期，AI概念股大涨推动标普500和纳指走高。周四标普500指数首次突破7800点。尽管周五有所回落，标普500仍收于7753点附近，科技股和芯片股重新成为市场领涨主线。

6iGroup研析团队认为，通胀数据降温与加息预期退潮为风险资产提供了阶段性支撑，但中东地缘不确定性仍是压制风险偏好的潜在变量。

展望：杰克逊霍尔年会成关键节点

6iGroup研析团队认为，未来两周市场的核心焦点将集中于8月27-29日举行的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席沃什将发表主旨演讲。这是沃什就任以来首次在全球央行年会发声，其政策框架表述可能比任何单一数据点都更能影响市场对美联储长期路径的定价。在此之前，周四公布的美联储7月FOMC会议纪要也将提供更多关于内部分歧的线索。此外，霍尔木兹海峡谈判的任何进展或反复，都将持续牵动原油与黄金的短期走势。

本文仅为市场信息分享，不构成任何交易建议。交易有风险，入市需谨慎。