6iGroup解读：金价跌破4400美元关口，通胀降温与霍尔木兹谈判拉锯

周五，黄金价格延续回落态势，失守4400美元整数关口。此前金价曾在本周早些时候触及10周高位，随后受获利了结与多空因素交织影响出现回调。截至周五亚洲时段，现货黄金报每盎司4,335.56美元，日内下跌0.4%；黄金期货报4,391.34美元，跌幅0.7%。

6iGroup研析团队认为，当前金价正处于“通胀降温驱动的加息预期回落”与“地缘不确定性带来的能源风险溢价”两股力量的拉锯之中，短期波动在所难免。

通胀数据温和，美联储9月加息概率降至四成

本周公布的美国通胀数据整体温和，为黄金提供了阶段性支撑。美国7月CPI环比仅上涨0.1%，同比从3.5%降至3.4%，核心CPI同比从2.6%回落至2.5%，均符合市场预期。紧随其后的PPI数据进一步印证了通胀放缓趋势——7月PPI环比持平，低于市场预期的0.2%；核心PPI环比上涨0.2%，同样低于预期。

6iGroup研析团队从CME FedWatch工具数据中注意到，市场对美联储9月加息的概率预期已从上周约54%降至约40%。澳新银行研究部分析师表示，通胀数据表明美联储在下次会议上料将按兵不动。

不过，6iGroup研析团队也注意到，美联储内部对政策走向仍存在显著分歧——7月FOMC会议以9比3的投票结果维持利率不变，三名投票委员支持立即加息。6iGroup研析团队指出，9月议息会议前还有8月就业数据、通胀数据以及杰克逊霍尔年会等待落地，当前市场对加息预期的重新定价仍存在反复的可能。

霍尔木兹海峡：技术接近突破，政治距离却未缩小

通胀前景与中东局势发展密切相关。据6iGroup研析团队从多方媒体报道中获悉，伊朗与阿曼围绕霍尔木兹海峡新航行安排的谈判已进入“最后阶段”，双方已就新航线达成一致。但伊朗同时强调，航线谈妥不等于海峡全面恢复通行——是否全面开放取决于美国是否满足相关政治和经济条件。

6iGroup研析团队指出，这正是当前霍尔木兹海峡谈判的症结所在：技术上的距离越来越近，政治上的距离却并未缩小。伊朗将解除海上封锁和制裁、释放被冻结资产、美军撤离等条件与海峡全面开放进行绑定；而美国则希望将问题“拆开来谈”，先解决海峡通行这一紧迫问题。

投资者正持续关注华盛顿与德黑兰为结束冲突所做的努力，其结果对能源价格走势具有重大影响。一旦局势再度升级，油价可能走高，通胀担忧卷土重来，进而强化货币政策收紧的预期。6iGroup研析团队认为，霍尔木兹海峡谈判的反复将继续成为影响黄金短期走势的关键变量。

技术面与资金面：支撑与压力并存

近几周，黄金收复了4000美元的重要心理关口，得益于投资者需求回暖以及央行购金力度加大。据6iGroup研析团队了解，7月黄金ETF迎来约30亿美元资金流入，结束连续两个月的资金流出。本周早些时候，金价自4月以来首次突破100日均线（4387美元），但随后已回落至该均线下方。

6iGroup研析团队综合判断，短期内金价走向取决于三个核心变量：霍尔木兹海峡协议的最终走向——谈判的每一次反复都可能引发能源价格与通胀预期的剧烈波动；8月就业与通胀数据——将是9月FOMC会议前最后一次完整的政策参考；杰克逊霍尔年会（8月27-29日）美联储主席沃什的讲话——这是沃什就任以来首次在全球央行年会发声，其政策框架表述可能比任何单一数据点都更能影响市场对美联储长期路径的定价。

对于黄金交易者而言，通胀降温降低了美联储短期加息的直接风险，但中东能源风险与市场仓位偏高的叠加，意味着黄金涨势可能面临整固压力。保持耐心，等待方向信号进一步清晰，或许是当前最理性的选择。

本文仅为市场信息分享，不构成任何交易建议。交易有风险，入市需谨慎。